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防范股权质押风险应有长效机制

上市公司股权质押融资影响面相当广泛,一旦处理不当将产生行业流动性风险、市场变化导致、上市公司控制权转移等一系列问题。进一步预防股权质押风险,必须从建立监管体系跟减少上市公司质量两方面着手股票配资,构建解决股权质押风险的长效机制,继续推进法治法规发展,严厉惩处违法私自行为

最近,随着股票行业主要期货下跌、上市公司股权质押风险降低,深圳、北京、河南、山东等地国资纷纷出手“援助”本地注册上市公司,从股权和债务两方面购买应对上市公司流动性风险。中国银保监会日前也声称,允许险资设专项产品参与应对上市公司股票质押流动性风险。央地两个层面此时对同一问题紧密关注,绝非偶然,说明应对股权质押风险的迫切性和必要性已不容忽视。

上市公司股权抵押投资是董事自主行政行为,外人无权干涉,但因为其影响面比较广泛,一旦处理不当将产生行业流动性风险、市场变化导致、上市公司控制权转移等一系列问题。尤其是在配资等高杠杆基本避免日后,A股不少民营企业和中小创板企业的成本,有非常一部分源自大股东过度股权质押“掏空”上市公司,成为现在A股市场最大的“灰犀牛”之一。

当前,市场的担忧集中在两方面。一是现有政策“工具箱”里有没有机制防范股权质押风险?二是靠地方跟险资“输血”支持,是否能够应对上市公司流动性风险?

针对第一个问题,管理部门已经成立了一套涉及上市公司股东股权质押风险管控机制,具体包含风险管控机制跟信息公布两个层面。在成本管控机制层面,中国人民银行、中国证监会等2004年联合推出《证券公司股票质押贷款管理办法》,对证券公司以自营股票作抵押从商业银行获得资金行为的成本掌控加以规范;证券交易所等2013年至2015年间,先后推出《股票质押式回购交易及审批结算业务方式(试行)》《证券公司股票质押式回购交易业务成本指引(试行)》,对股票质押式回购交易业务的成本管控作出了具体要求。在信息公布制度方面河南股票配资公司,监管部门公布了《上市公司信息公布管理方式》《股票上市规则》《质押股票处置过户业务指引》等,对抵押双方的财产申请、财产情况、处置过户等信息做出了严格的公布要求。今年以来,监管部门仍逐步实施了《关于股票公司办理场外股权抵押交易有关事项的通告》,暂停场外股权抵押,多家证券公司已提高场内股权质押“门槛”。这些政策确保在过去十多年里为防控股权质押风险发挥了重要意义,市场没有出现由于单一公司股权质押“爆仓”等个案并导致设备跟连锁反应。所以,投资者应对现行制度“工具箱”保有充足自信。

针对第二个问题,为解决行业极端状况,地方国资和险资施以援手,也有其必要性。眼下的救急之策是找到资金来接下其实发生成本的债权,防止股权抵押爆仓之后的行业“闪崩”。民生证券统计显示,自今年6月份至今,在全行业出现的29起国资入股民营企业案例中,同地域并购的标的公司股权抵押比例高达42.19%,异地并购案例为32.62%。可见,除个别地方国资跨省收购为实现公司控制权之外,多数同省出售不寻求控制权,更重要的动机是解决股权质押风险。

不过,进一步管控股权抵押风险,“输血”接盘显然并非权宜之计,必须从建立监管体系跟减少上市公司质量两方面着手,构建解决股权质押风险的长效机制。

一方面,应持续推动法治法规发展,优化上市公司股权质押相关制度,尤其能提高对上市公司大持股股权质押的信息披露,对债权抵押比率较高、股价与预警价格较为接近的上市公司,强化日常管理,摸清风险底数,制定有针对性的成本应对方案。同时股票配资,应尽早实现相关管理部门开展信息共享和创新,建立场内场外全口径上市公司股权质押数据库,会商研究股权抵押情况,系统分析质押融资资金规模、流向,为管理成本预研预判提供决策根据。

另一方面,要站在经济基本面、公司长远健康发展的视角,努力改善上市公司质量,进一步畅通企业投资平台,壮大私募股权基金市场河南股票配资公司,严厉惩处违规上市、恶意炒作、忽悠式重组等非法擅自行为,在收购借壳、新股发行、债券投资等各方面降低公司利润,让所谓有意扩大制造业务总量的民企不再因为短期资金压力处于盲目“加杠杆”融资的窘境。(周 琳)

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